Según el informe monetario del Banco Central de la República Argentina (BCRA), esta contracción representa el mayor retroceso mensual en un año y medio, evidenciando las presiones desatadas por la incertidumbre electoral y la alta tensión cambiaria.
La base monetaria, que engloba el efectivo en circulación más los depósitos de los bancos en el BCRA, se redujo en un promedio de aproximadamente $1 billón. La autoridad monetaria explicó que esta caída se debió principalmente a una menor exigencia de encajes, la cual estuvo asociada a la disminución de los depósitos a la vista.
El factor más determinante detrás del retroceso fue el desarme masivo de plazos fijos, una maniobra llevada a cabo por las "personas humanas" que buscaron rápidamente una cobertura ante el inestable panorama cambiario. En la antesala de las elecciones presidenciales, la desconfianza en el esquema monetario vigente impulsó una intensa dolarización de carteras.
Los depósitos a plazo fijo exhibieron una contracción real del 2,3%, la más alta desde abril. Este comportamiento refleja un período caracterizado por una elevada demanda de activos que actúen como refugio de valor. Es decir, los ahorristas priorizaron la liquidez o la conversión a dólares antes que renovar sus colocaciones en pesos.
Esta dinámica provocó un consecuente problema de liquidez dentro del sistema financiero local. Los bancos enfrentaron una menor disponibilidad de fondos, agravado por la estricta exigencia del BCRA en materia de encajes.
En un intento por aliviar esta presión y dotar de mayor flexibilidad a las entidades, el BCRA implementó una corrección, aunque fue considerada "tímida" por analistas. La entidad dispuso que, a partir de noviembre, la integración mínima diaria fuera del 95% de la exigencia total de efectivo mínimo en pesos.
Mientras que las operaciones del Tesoro Nacional resultaron contractivas, el propio Banco Central inyectó pesos al sistema de manera expansiva, fundamentalmente a través del desarme de pases pasivos. No obstante, la caída general de la base monetaria y el desarme de depósitos personales marcan la pauta de una economía que se prepara para enfrentar la incertidumbre de la transición política y económica.
